3月PMI大幅反彈，單月數據回升不代表經濟回暖

全球疫情對經濟造成重壓之下，中國3月PMI意外回至枯榮線上方，并至2017年9月以來的新高。

    中國3月官方制造業PMI錄得52，預期45，前值35.7。中國3月官方非制造業PMI錄得52.3，預期42，前值29.6。

    在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和從業人員指數均升至臨界點之上，原材料庫存指數和供應商配送時間指數低于臨界點。生產指數為54.1%，比上月回升26.3個百分點，表明制造業生產量環比增長。

    具體分項來看：新訂單指數為52.0%，比上月回升22.7個百分點，表明制造業市場需求有所回暖。原材料庫存指數為49.0%，比上月回升15.1個百分點，表明制造業主要原材料庫存量降幅收窄。從業人員指數為50.9%，比上月回升19.1個百分點，表明制造業企業復工人數有所增加。供應商配送時間指數為48.2%，比上月回升16.1個百分點，表明制造業原材料供應商交貨仍然較慢。

    統計局服務業調查中心負責人表示，3月份制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數在2月份大幅下降基數上環比回升，這些數據表明3月份企業生產經營狀況與2月份相比發生了明顯的積極變化。該負責人強調，3月份有一半以上企業生產經營狀況比2月份有所好轉。

    21個制造業行業PMI均有不同程度回升

    3月份，除價格指數外，制造業采購經理指數的各分項指數均有所回升。主要呈現以下特點：

    一是市場供需有所改善，企業采購環比增加。生產指數和新訂單指數分別為54.1%和52.0%，比上月回升26.3和22.7個百分點，生產指數高于新訂單指數2.1個百分點，顯示制造業產能有所恢復。采購量指數為52.7%，比上月回升23.4個百分點，企業采購活動較上月活躍。

    二是政策效應逐步顯現，企業預期有所回升。制造業生產經營活動預期指數為54.4%，比上月回升12.6個百分點。其中，食品及酒飲料精制茶、醫藥、專用設備、汽車、計算機通信電子設備等制造業均高于平均水平。

    三是新動能恢復較快，高技術制造業PMI高于總體。從重點領域看，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業PMI為55.8%、54.5%和52.0%，其中高技術制造業PMI高于制造業總體3.8個百分點。

    四是不同規模企業均有回升，大型企業復蘇相對較快。大、中、小型企業PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8個百分點。從市場預期看，大、中、小型企業生產經營活動預期指數分別為55.5%、52.5%和54.0%，高于上月11.2、12.5和16.6個百分點。

    單月PMI升至50%以上并不代表經濟回暖

    國家統計局服務業調查中心負責人稱，3月份采購經理指數較2月份明顯上升是反映當前多數企業隨著復工復產的有序推進，企業生產經營情況比上月有所改善，但并不意味著企業的實際生產經營已恢復至疫情前水平。通常情況下，當PMI連續三個月以上同向變化時，才能反映經濟運行的趨勢性變化，僅僅單月數據升至榮枯線上，并不能判斷我國經濟已完全恢復正常水平，實現趨勢性好轉，還需持續觀察變化。

    在經濟出現較大波動時，有時環比指標與同比指標的走勢可能會發生背離。由于目前主要宏觀經濟數據多為同比指標，所以PMI的環比回升并不意味著其他主要宏觀經濟數據一定會發生同向變化。

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